- En el segundo trimestre de 2024 han reportado 455 empresas del S&P 500
- Se estima que las utilidades crezcan 12.4% en el trimestre
Clase Turista
El segundo trimestre de 2024 ha mostrado resultados mayormente positivos en el panorama corporativo en Estados Unidos.
Hasta ahora, han reportado 455 empresas del S&P 500 (91%), con lo que prácticamente se le va dando cierre a la temporada de reportes trimestrales.
Se estima que las utilidades crezcan +12.4% en el trimestre; y destaca que el 78% de las empresas han reportado utilidades por encima de lo que estimaba el consenso de analistas; esta cifra está por encima del promedio de cinco y diez años, 77% y 74%, respectivamente.
Es importante recordar que el S&P 500 ha avanzado +12.5% en lo que va del año, aunque desde inicios de abril el avance se ubica en +1.70%. Con este contexto, es relevante destacar que en los últimos meses los mercados se han enfocado en distintos factores macroeconómicos, por lo que éstos han jugado un papel importante con respecto al desempeño del S&P 500.
A finales de junio, se dio a conocer que la economía estadounidense creció a una tasa anualizada de +2.8% en el segundo trimestre, reflejando una continua resistencia del consumidor americano mientras la Reserva Federal considera recortar las tasas de interés en los próximos meses; actualmente se espera que recorte la tasa en septiembre, después de haberla elevado a un máximo de 23 años (5.25% – 5.5%) en respuesta al impacto inflacionario provocado por la pandemia.
El dato más reciente de inflación en EU fue el de junio. La cifra se ubicó en 3.0%, y destaca que se registró la primera disminución mensual (-0.1%) desde la pandemia.
Esta semana será importante dado que el miércoles se publica el índice de precios al consumidor de julio; el consenso proyecta que se mantenga en 3.0%.
También vale la pena destacar que en julio se observó una rotación de inversiones de las grandes emisoras tecnológicas hacia acciones más pequeñas. El índice Russell 2000 tuvo uno de sus mejores meses en años al registrar su mayor rendimiento en comparación con las empresas “mega cap” desde 2001.
El índice de pequeñas capitalizaciones Russell 2000 ganó un 10.2% el mes pasado, impulsado por la desilusión de los inversionistas con las grandes tecnológicas. Sin embargo, el índice sigue más del 10% por debajo de su máximo de 2021 y se espera que las empresas más pequeñas, que suelen tener mayores cargas de deuda, se beneficien de los recortes en las tasas de interés.
Con respecto a la valuación del principal índice estadounidense, el S&P 500 actualmente cotiza a un múltiplo P/U de 23.4x, el que se compara por arriba del nivel promedio de los últimos cinco y diez años, 21.3x y 19.7x, respectivamente.
Ingresos del S&P 500
Para el 2T24 se espera que los ingresos de las empresas del S&P 500 aumenten +5.3%. Los sectores con mayor crecimiento serían los de: tecnología (+10.5%e.), energía (+8.1%e.) y salud (+7.4%e.). Y, hacia delante, los analistas anticipan un incremento de dígito medio en los ingresos del 2024. Se proyecta un crecimiento en ingresos para el segundo, tercer y cuarto trimestre del 2024 de +5.1%, +5.0% y +5.3%, respectivamente.
Utilidades del S&P 500
En cuanto a utilidades, se estima que las utilidades de las empresas que componen el índice aumenten +12.4% en el 2T24. Destaca, también, que el índice lleva cinco trimestres consecutivos superando estimados en cuanto a utilidades; la última vez que las utilidades se ubicaron por debajo del estimado del consenso fue en el 4T22.
Paralelamente, de materializarse el estimado de +12.4% en el crecimiento de las utilidades, sería el aumento más importante desde el 4T21, cuando las utilidades aumentaron +31.4%.
Los sectores que registrarían el mayor crecimiento en utilidades son: el sector financiero (+20.6%e.), salud (+20.2%e.), tecnología (+17.0%e.) y servicios públicos (+15.6%e.).
Por otro lado, los sectores con el desempeño más débil en utilidades serían los sectores de materiales (-6.7%e.), bienes raíces (-0.4%e.) y la industria (+0.1%e.).
Las mejores y las peores
En el sector financiero, las revisiones al alza de las utilidades esperadas y lassorpresas positivas en las ganancias reportadas por JPMorgan Chase (UPA de $6.12 vs $5.88e.), Berkshire Hathaway ($5.38 vs $4.36e.), Discover Financial Services ($6.06 vs $3.10e.) y American Express ($4.14 vs $3.26e.) fueron clave para el aumento en la tasa de crecimiento en las utilidades del índice.
Similarmente, en el sector de salud, las sorpresas positivas en ingresos reportadas por Centene Corporation ($39.84 mil millones frente a $36.83 mil millones e.) y Cigna Group ($60.47 mil millones frente a $58.30 mil millones e.) han sido contribuyentes sustanciales al aumento de ingresos del índice.
También resalta el sector de tecnología, con el tercer mejor desempeño entre los sectores del S&P. A nivel empresa, NVIDIA (UPA de $0.64 vs $0.27 e.) es el mayor contribuyente al crecimiento en las utilidades del sector. Si se excluyera esta empresa, la tasa de crecimiento en utilidades para el sector sería de +9.3%e.
En contraste, el sector de materiales está reportando la mayor disminución de utilidades (interanual) de los once sectores. A nivel de industria, las cuatro industrias de este sector están reportando una disminución interanual en utilidades: metales y minería (-16%), envases y embalajes (-15%), materiales de construcción (-7%) y químicos (-6%).
