- La tercera ola de calor inició la semana pasada
- Las temperaturas podrán ser mayores a 45 grados en la mitad de los estados del país
Clase Turista
Han llamado mucho la atención las temperaturas en México en las semanas recientes, inclusive el calor ha estado casi insoportable.
La tercera ola de calor inició la semana pasada, y se prevén temperaturas mayores a 45 grados en la mitad de los estados del país, según el Servicio Meteorológico Nacional (SMN).
Además, el Servicio prevé cinco olas en total entre abril y junio del 2024.
El sector de bebidas se ve favorecido
No hay duda que las altas temperaturas han tenido repercusiones en distintos ámbitos.
Debe recordarse que, además de componentes económicos como el poder adquisitivo de los consumidores, factores climáticos como altas temperaturas y olas de calor incrementan la necesidad de hidratación, aumentando la demanda por las bebidas; especialmente las categorías de agua embotellada, jugos, bebidas isotónicas, deportivas, y refrescos.
Y si bien todavía falta observar cómo se comportan las condiciones económicas y climáticas durante junio para obtener un estimado más preciso, anticipamos que el segundo trimestre del año (2T24) será positivo para el sector de bebidas.
Analistas de Intercam consideran que Coca-Cola Femsa y Arca Continental como las embotelladoras que se verán favorecidas por las temperaturas extremas durante el segundo trimestre.
Buenas perspectivas para Kof
Coca-Cola Femsa tiene una importante huella internacional al ser la embotelladora más grande del sistema Coca-Cola del mundo en términos de volumen.
Tiene operaciones en Centroamérica (Costa Rica, Guatemala, Nicaragua y Panamá) y Sudamérica (Argentina, Colombia, Uruguay, Brasil y Venezuela). Y, en México, Kof atiende a un mercado de más de 77 millones de personas, con 884 mil puntos de venta. A nivel consolidado, aproximadamente el 57% de los volúmenes vendidos se concentran en territorio mexicano, siendo este su mercado más grande y rentable. También cabe mencionar que Kof opera en una parte sustancial del centro de México, incluida la Cdmx, y el sur del país.
Es importante tomar en cuenta algunos puntos en el marco de los resultados que estimamos para el 2T24:
- En el 2T23 ya se consolidaba el negocio de agua de garrafón de Cristal en las operaciones, por lo que ya no hay una fuente de ingreso “adicional” proveniente de un crecimiento inorgánico.
- Durante el 2T23 se registraron tres olas de calor en territorio mexicano, de manera que también se registró un fuerte aumento en volúmenes en el período comparable (+7.9% en México; +7.0% a nivel consolidado). A pesar de esto, y considerando el contexto climático de los últimos dos meses, para el 2T24 estimamos que los volúmenes en México aumenten cerca de un dígito alto (+7.5%e. en México; +7.0%e. a nivel consolidado).
- La administración de Kof ha sido clara en que la empresa se está enfocando en un modelo de crecimiento sostenible y se ha estado alejando de las prácticas de aumentar los precios. Por ello, estimamos que los precios se mantengan en línea con la inflación (+4.5%e.), esencialmente por los aumentos que se han acarreado durante los últimos doce meses.
- A la par, anticipamos que los márgenes de rentabilidad registren un ligero avance contra el 2T23. Si bien los costos y gastos aumentarían por un mayor volumen vendido, sus niveles como proporción contra las ventas se mantendrían estables. Empero, el crecimiento en el top line respaldaría una ligera expansión en el margen EBITDA.
Arca Continental
En territorio mexicano, Arca atiende a una población cercana a los 38 millones de habitantes, mayormente en la zona norte del país, teniendo presencia en 14 estados de la República Mexicana: Tamaulipas, Nuevo León, Coahuila, San Luis Potosí, Aguascalientes, Zacatecas, Chihuahua, Durango, Sonora, Baja California Norte, Baja California Sur, Sinaloa, Jalisco y Colima. Además, cabe destacar que la división mexicana fue la más rentable en el 2023.
De es emodo, los analistas de Intercam prevén para Arca Continental los siguientes puntos:
- Los volúmenes en México aumentarían en alrededor de un dígito medio en el 2T24 (+4.0%e.), cifra que se compara por encima de los avances registrados en los trimestres recientes (+2.3% 4T23; +1.5% 1T24).
- A la vez, la administración de Arca ha comunicado que, en respuesta a las condiciones económicas, se mantendrá la estrategia de mantener precios por lo menos en línea con la inflación.
- En donde opera Arca en EE.UU. (Texas y parte de los estados de Nuevo México, Oklahoma y Arkansas) también se han registrado temperaturas récord para el mes de mayo. Bajo estas circunstancias, estimamos que los volúmenes de la región estadounidense también aumenten +4.0%, lo que, junto con aumentos en precios, impulsaría los ingresos y márgenes de rentabilidad.
Aunque cabe señalar que efectos cambiarios desfavorables aminorarían los ingresos de la división al consolidarlos en pesos mexicanos en alrededor de -5%.
Si bien los avances en ingresos y utilidades no parecen extraordinarios, Arca estaría registrando una aceleración con respecto a los trimestres previos (4T23: Ingresos -5.0%, EBITDA +0.3%; 1T24: Ingresos +0.1%, EBITDA +1.2%). Y no sobra señalar que en el 2T23 la emisora tuvo un trimestre histórico en cuanto a ingresos y utilidades (hasta que en el 3T23 volvió a superar récords).
Todavía falta observar el comportamiento de varias variables durante el mes de junio; pero si se materializan los pronósticos climatológicos, no nos cabe duda que el 2T24 sería un trimestre positivo para las embotelladoras, por lo que el mercado podría reconocer una mayor valuación para ambas.
